汽势 Auto-First 丨刘天鸣
北美汽车业务板块缩水承压，上汽通用和上汽通用五菱两家合资公司实现利润增长，这是通用汽车二季度财报的泾渭两分明。
据通用汽车 7 月 22 日发布的二季度财报显示，通用汽车第二季度净收入达到 471 亿美元，较去年同期下降 1.8%，调整后的息税前利润缩水 32% 至 30.4 亿美元，净利润较去年同期下滑 35% 至 19 亿美元。
通用汽车董事长兼首席执行官玛丽 · 博拉（Mary Barra）在致股东函中表示，"在中国，我们的新能源车型表现尤为强劲。第二季度，我们连续第二个季度取得同比销量增长，市场份额增长在外资汽车制造商中位列第一，并实现了盈利。"
汽势 Auto-First 梳理通用汽车财报后发现，上汽通用与上汽通用五菱两家合资公司无论是在净收入、息税前利润，还是在批发销量，均实现正增长。
具体而言，通用汽车二季度在华实现净收入 61 亿美元，同比增长近 30%。相较之下，通用汽车北美（GMNA）同比下滑 2.95% 至 395 亿美元，通用汽车国际（GMI，不含中国合资企业）保持 33 亿美元。在息税前利润方面，通用汽车二季度在华盈利约 1 亿美元，同比实现扭亏为盈，并且连续三个季度实现盈利，而通用汽车北美（GMNA）与通用汽车国际（GMI，不含中国合资企业）均呈现出不同程度下滑。批发量上，通用汽车在华同比提升 23.46% 至 52.1 万辆，通用汽车北美（GMNA）与通用汽车国际（GMI，不含中国合资企业）则呈现出不同程度下滑。
通用汽车在华经营业绩持续向好发展，源自 2024 年下半年一系列的"急救"措施，"限时一口价"的创新营销举措，为销售撕开了突破口。同时，2024 年积极去库存策略，为可持续的销量增长与业绩向上打下基础。
今年二季度，通用汽车在华在中国市场零售销量超 44 万辆，连续第二个季度实现同比增长，增速达 20%，是 2021 年第一季度以来最大单季同比涨幅。其中，别克 GL8 家族二季度总销量近 3.4 万辆，同比增长约 70%；昂科威家族和君越分别在第二季度实现了同比三倍和逾两倍的增长；凯迪拉克 XT5 销量同比增长 60%；五菱宏光 MINIEV 第二季度交付超过 8.4 万辆；五菱缤果家族销量超 4.7 万辆，同比增长逾 20%。
多点开花式销量增长推动了通用汽车中国业务取得盈利性增长。财报显示，今年二季度，上汽通用与上汽通用五菱两家合资公司的股权收入达到 7100 万美元，上半年两家合资公司的股权收入达到 1.16 亿美元，均实现扭亏为盈。
在汽势 Auto-First 看来，下半年，通用汽车在华销量有望继续保持高增长，进一步提升盈利能力。一方面是新能源产品上新，依托本土研发的"逍遥"超级融合架构打造的别克世家新能源 MPV 和至境 L7 新能源智能轿车将陆续上市，将深化通用汽车在中国主流新能源市场中的布局，并且补齐智能驾驶领域短板。
另一方面，上汽通用五菱小车产品矩阵将乘着纯电小车热持续发力。今年上半年，精致小型车再次被消费者追捧，A00 级和 A0 级新能源乘用车市场增速显著，增幅分别达到 94.4% 和 83.8%，合并销量达到 145 万辆，五菱宏光 MINIEV、五菱缤果家族等车型有望借着小车市场热销的东风，继续保持增长态势。同时，上汽通用五菱出口业务也将贡献可观的利润。今年上半年，上汽通用五菱出口销量达到 128 万辆 / 套，同比增长 17.1%，并且连续 3 个月同比增幅超过 2 倍。
中国市场的盈利能力，将成为通用汽车 2025 年财报中的一抹亮色，但放在美国关税的负面影响中，中国市场的利润贡献可谓是杯水车薪。第二季度，通用汽车已承受了高达 11 亿美元的关税成本，尽管通过削减成本和战略调整抵销关税成本，但全年关税带来的损失高达 40 亿至 50 亿美元。
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